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A股日内波动的“早盘效应”实证分析

一、引言

金融市场的日内波动特征是市场微观结构研究的重要领域，其不仅反映了交易机制、信息传递与投资者行为的动态互动，更直接影响着资产定价效率与投资者策略选择。在A股市场中，投资者常观察到一个典型现象：每个交易日早盘（通常指9:30-10:30）的价格波动显著高于午盘或尾盘时段，这种被称为“早盘效应”的现象，长期以来被视为A股日内波动的关键特征之一（王晓明，2018）。

深入研究“早盘效应”具有双重意义：从学术层面看，其为理解市场信息处理效率、投资者异质性行为提供了微观视角；从实践层面看，有助于优化日内交易策略、完善风险控制体系。本文以A股市场为样本，结合高频