家电行业月度动态跟踪：龙头之争，清洁电器、运动相机市场竞争激烈.docx

品牌25年为保卫份额发动价格战后，明显侵蚀利润，25Q4三星显示业务、LG家庭娱乐业务OPMargin分别为-4.1%和-4.8%，延续亏损态势，我们预计最终将限制其进一步降价的可能性。本轮彩电技术革命是中国品牌跃迁之良机，根据群智咨询预测，2027年TCL与索尼合并品牌销量市占率有望达

16.7%，将超三星成为全球第一。

投资建议：推荐产业链上游，产业跨界的三花智控、儒竞科技；具有海外市场科技消费优势的公司，TCL电子H、绿联科技、海信视像、石头科技。推

荐具备竞争优势，分红收益率标的美的集团、海尔智家。

风险提示：市场竞争风险；人民币升值风