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资产定价中的流动性风险溢价

引言

在金融市场中，资产价格的形成是多种因素共同作用的结果。传统资产定价理论往往聚焦于市场风险、信用风险等显性因素，却长期忽视了一个关键变量——流动性风险。当市场遭遇极端冲击时，投资者常因无法以合理价格快速买卖资产而蒙受损失，这种因流动性不足导致的额外收益补偿，即为流动性风险溢价。它不仅影响个体投资者的资产配置决策，更关乎市场整体定价效率与资源配置功能。随着金融市场复杂性与波动性的提升，流动性风险溢价已成为现代资产定价理论中不可绕过的研究命题（O’Hara，2003）。本文将从理论溯源、度量方法、影响因素及实证检验四个维度展开分析，系统探讨流动性风险溢价在资产定价中