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行为金融中投资者过度自信对股票动量策略的影响

引言

在传统金融理论框架下，市场被假设为有效，投资者是理性的决策主体，资产价格能够充分反映所有可得信息。然而，现实中频繁出现的市场异象（如动量效应、反转效应）与非理性交易行为，推动了行为金融理论的兴起。行为金融将心理学、社会学等学科视角引入金融研究，揭示了投资者认知偏差对市场定价的显著影响。其中，“过度自信”作为最普遍的心理偏差之一，被学者广泛关注——它不仅影响个体决策，更通过群体行为放大市场波动，进而作用于以历史价格趋势为基础的股票动量策略。

本文将围绕“投资者过度自信如何影响股票动量策略”这一核心问题，首先梳理行为金融与过度自信的理论基础，再解