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Robotaxi：开启万亿级城市出行新纪元

2026年3月23日

口投资建议

n我们核心观点：

超两万亿美元市场带来无限想象空间，各路玩家纷纷入局。特斯拉引领，于2025年6月开启Robotaxi商业版图，目前已实现全无人商业化运营。萝卜快跑已在武汉实现盈利，商业模式已证实跑通。文远知行、小马智行、曹操出行、Waymo等玩家纷纷提速。

我们也从技术、政策、成本与盈利三个方面证明Robotaxi行业迎来拐点，

（1）技术：自动驾驶技术逐渐向“端到端”收敛，我们认为一旦技术路径成熟清晰，产业进程随即加快。

（2）政策：从国内来看，高级自动驾驶已在地方和国家层面得到政策支持，北上广深均发布了多项试点和监管政策，有序推进Robotaxi的商业化进程。从海外来看，美国关于L4级别以上的自动驾驶相关运营法规已经出台，积极推动自动驾驶汽车商业化运用。

（3）成本与盈利：Robotaxi玩家最新一代车型成本降至20~30万元区间，Robotaxi一线城市单车单日成本约为340元左右，单车盈利拐点到来。

n投资建议：中美Robotaxi规模化加速，受益标