真金不怕火炼之涨价主线-.pptxVIP

►中东冲突对A股，虽有影响但不及根本

中东冲突已推升油价突破90美元/桶。霍尔木兹海峡被事实封锁，运力下降至接近0，影响全球约20%的原油运量，其中约80%运往亚洲地区。同时，冲突持续时间存在高度不确定性，运费定价预期持续1-2个月。

原油冲击对我国影响相对可控。我国原油对外依赖度约70%，且进口多元化。随着霍尔木兹海峡运力下降，我国可能增加从中东以外地区的进口量，极端情况下如面临供给不足，此前积累的原油战略储备，也可满足短期需求，对整体经济运行影响预计相对可控。

反映到权益市场，真金不怕火炼。全球风险偏好回落，拖累A股调整，更多由情绪驱动，并非基本面逻辑受损，因而更容易走出V型走势。同时如果战争持续，中国资产具备更强抵御风险的能力，有望成为本轮冲突的“避风港”。

►三大涨价主线，支撑A股行情

2026年，结构主线由科技切换至涨价链。从SW一级行业来看，2026年石油石化、煤炭、化工、有色涨幅领先。在地缘局势的催化下，涨价链行情或将继续演绎。

输入性通胀方面，关注能源链、有色金属和农产品。其中，能源链在地缘局势影响下，涨价确定性较高，相关板块包括油气、煤化工、化工中上游原料和航运。有色金属方面，小金属和铝涨价确定性相对较高，黄金和铜呈现多空交织的格局。农产品方面，关注饲料原料、化肥、农药。

内生性通胀方面，