商业航天：万星组网蓄势待发，关注产业链北交所“小巨人”的投资机遇-.pptxVIP

【北交所观点】

u大国跑马圈地争夺太空稀缺资源，政策支持和技术变革下我国商业航天产业链增长空间大。商业航天下游应用潜力大，已成为大国博弈新棋局，2024年全球太空经济产值近3万亿人民币，下游应用占比超80%。由于近地轨道与通信频段资源日趋饱和叠加国际电信联盟（ITU）“先占先得”规则，各国加速抢占资源，我国已申报GW(国网)、G60（千帆）和鸿鹄-3三大星座，合计申报卫星近40000颗，但同时面临申报后14年内完成组网的硬性时间窗口，预计到2032年我国合计需发射近8000颗卫星进入轨道，现有发射能力严重不足，亟需快速扩容。美国依托可回收火箭和工业级零部件替换，降低制造成本进而实现商业循环，目前美国在火箭发射成本和卫星制造成本上均仅为我国的一半不到，优势明显。为打破瓶颈，我国在政策端，将“航天强国拔升至国家战略高度，在各个方面均予以大力支持；在技术端，“朱雀三号”可回收火箭初次实验便收获“部分成功”，以其为代表的大运力可回收火箭技术有望在不远的未来取得突破，有望解除运力桎梏；利用我国强大的工业级供应链替代昂贵的宇航级元器件，则是降低卫星制造成本的关键路径。不断下降的成本有望最终打通商业盈利闭环， 带动卫星组网及下游应用大批量开展，商业航天有望成为具有极大成长空间的细分赛道。

u我国商业航天产业链预计将按照火箭制造-卫星制造和组网-下