2026年CFA二级权益投资分析试卷（含解析）.docx

2026年CFA二级权益投资分析试卷（含解析）

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

一、选择题

1.A公司是一家增长型公司，预计未来五年自由现金流将以15%的年复合增长率增长，第五年增长率为15%，之后进入稳定状态，增长率为5%。公司当前的加权平均资本成本（WACC）为10%。公司预期在第五年末的终值使用永续增长模型计算，则终值折现回当前时采用的贴现率应为：

A.5%

B.10%

C.15%

D.25%

2.B公司2023年每股收益（EPS）为2美元，预计未来三年EPS将每年增长10%。公司计划将超过50%的盈利用于分红，剩余部分用于再投资，再投资回报率（ROE）为15%。假设股东要求率为12%，采用戈登增长模型（GordonGrowthModel）估算B公司股票的内在价值最合适的原因是：

A.公司增长率为恒定不变。

B.公司股利支付率固定。

C.公司未来长期增长率为可持续增长率。

D.公司未来现金流为永续年金。

3.C公司正在考虑收购D公司。分析师估计D公司未来三年的自由现金流分别为100万、120万、140万美元，第三年末的终值为800万美元。如果C公司使用12%的折现率评估该收购，那么D公司当前的自由现金流现值（FCFE）为：