资产定价中CAPM模型的β系数行业差异分析.docxVIP

资产定价中CAPM模型的β系数行业差异分析

一、引言

资产定价是金融经济学的核心议题之一，旨在揭示资产预期收益与风险之间的内在关系。在众多定价模型中，资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，CAPM）自提出以来，始终是理论研究与实务操作的重要工具。CAPM的核心在于通过β系数（Beta系数）衡量资产的系统性风险，即资产收益对市场整体波动的敏感程度。β系数大于1的资产被认为风险高于市场平均水平，小于1则反之。然而，大量实证研究表明，不同行业的β系数存在显著差异——例如制造业的β值通常高于公用事业，科技行业的β值波动幅度大于消费行业（Sharpe，1964；Fam