原创力文档家电
投资主题
报告亮点
针对近期市场高度关注的人民币升值问题进行细化研究。在厘清人民币升值
对上市公司经营的传导机制基础上，详细说明汇率变动是如何对毛利率、汇
兑损益、衍生工具三方面产生影响，并进一步选取安克创新、海尔智家等代
表性公司进行细化研究，评估汇率波动对企业盈利能力的扰动程度。最后给
出我们对后续人民币汇率走势的展望。
投资逻辑
企业主要面临毛利率扰动、汇兑损益及衍生品工具三方面影响：人民币升值
会减少海外美元计价收入的结汇金额，外币净资产重估差
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