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价值重塑之年，寻找确定性α.pdf

价值重塑之年，寻找确定性α.pdf

    行业报告

    独家品种承压三大特点。目前第四批全国中成药集采启动，新的突破

    在于：一是首次纳入较大规模OTC品种，二是独家品种覆盖面扩大，

    三是部分同名中成药同品规价差较大。集采降价依然是长期趋势，但

    边际影响有望逐步减弱，2026年无论是独家、非独家，还是部分OTC

    都将面临价格治理。集采规则的变化驱动真创新，倒逼中药企业从渠

    道驱动向价值驱动转变，临床价值、

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