中信建投-投资组合-大类资产配置新框架-13-全球资产的天平正从利率摆向通胀.pdfVIP

证券研究报告·宏观深度

全球资产的天平正从利率摆向通胀宏观经济

——大类资产配置新框架（13）

核心观点

一旦具备足够长的历史视野，便能意识到，全球有一个容易被人周君芝

忽略的长周期，时长在10~20年。zhoujunzhi@

SAC编号:S1440524020001

这一长周期中，最重要的莫过于资产定价在利率和通胀之间大回研究助理：杨振辉

摆。通胀资产典型代表是大宗，利率资产典型代表是债券。yangzhenhui@

更重要的是，这一长周期乃至资产配置天平的方向摆动，均与原

油供给变革紧密相关。

发布日期：2026年03月24日

如果美伊最终走向摩擦长期化，油价中枢不可避免地上抬，这意

味着美伊冲突不仅是二战之