宣贯培训(2026年)《十五五工艺Know-how成为投资估值核心》.pptxVIP

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一、二、三、四、五、六、七、八、九、十、一、从流量红利到“毫米波红利”：专家深度剖析为何十五五期间工艺Know-how将颠覆传统估值模型（一）资本回报率的分水岭：当“模式创新”遭遇“物理极限”，制造工艺的深水区成为唯一护城河

过去十年，消费互联网与模式创新的估值逻辑建立在“用户增长边际成本为零”的假设之上。进入十五五，随着芯片制程逼近物理极限、新材料特性进入量子区域，产业的竞争本质回归到对“物质、能量、信息”交互的精准控制。专家视角指出，传统DCF（现金流折现）估值模型中，永续增长率的假设正被工艺波动带来的良率不确定性所打破。能够将工艺