原创力文档华润啤酒（291）更新报告
买入2026年3月25日
高端化逻辑未改，减值出清迎弹性
➢营收承压但利润韧性凸显，股东回报创五年新高：2025年公司在宏观波动中黎航荣
坚持“欲变求新、稳中有进”，营业额379.9亿元微降，主受白酒业务深度
调整（-30.4%）拖累，核心啤酒业务持
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