地方债投资指南.pdfVIP

正文目录

1.地方政府债市场一览6

1.1专项债占比超六成7

1.2特殊再融资债规模接近5万元8

1.3发行期限明显延长，剩余期限分布均匀9

1.4规模分布与地区经济财政水平相关10

1.5地方债的特殊条款11

2.投资者机构行为分析13

2.1从托管量看投资者结构13

2.2各类机构的投资偏好和特点15

3.一级市场定价19

3.1地方政府债如何定价？19

3.2发行利差中枢下移，区域存在一定分化24

3.3地方债长期存在一二级利差倒挂现象26

4.二级市场交易特征28

4.1“资产荒”下，需求端对地方债走势的影响或更大28

4.2不同维度下，收益率与利差表现如何？30

4.32024年成交活跃度整体提升33

5.投资建议38

5.110Y以内：5Y的流动性和骑乘收益相对好38

5.210Y及以上：关注绝对票息较高的地区，15Y骑乘效果较好39

5.