医药行业2025年业绩预告／快报总结暨投资策略展望：创新产业链处于较高景气度，医药先进制造实现海外突破.docx

目录

创新药：收入增长，盈利能力改善，对外授权交易可持续性强，中国企业逐鹿全球市场 1

综合性药企：业绩分化，创新药等增量板块成为胜负手 4

原料药新产品需求旺盛，制药设备出海开启新征程 6

中成药：库存周期波动、集采等因素影响部分公司业绩 8

CXO、科研试剂/服务：内外需共振向上，有望迎来新一轮高景气周期 9

生物制品：疫苗 调整，胰岛素公司业绩亮眼，静待血制品供需关系改善 14

IVD、ICL：外部政策环境发生较大变化，海外市场表现良好 15

医疗设备：国内需求逐步复苏，海外市场实现高端突破 17

高值耗材海外业务厚积薄发，打开发展新局面 19

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