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Fama-French三因子模型的本土适应性

一、引言

在现代金融理论的发展历程中，资产定价模型始终是学术界与实务界关注的核心议题。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们不断探索更贴合市场实际的定价框架。1993年，Fama与French通过实证研究发现，市场风险溢价（MarketRiskPremium）、规模因子（SizePremium，即小公司超额收益）和价值因子（ValuePremium，即高账面市值比公司超额收益）能够更全面地解释股票收益率的横截面差异，由此构建了著名的Fama-French三因子模型（以下简称“三因子模型”）。该模型凭借对CAPM“市场单一因子”假设的