【财通-2026研报】一季度机构行为体现的“一喜两忧”.pdfVIP

一季度机构行为体现的“一喜两忧”

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证券研究报告固收专题报告/2026.04.01

核心观点

分析师孙彬彬❖今年机构行为有“一喜两忧”，“喜”在于各类机构配债资金都相对充裕，尤

SAC证书编号：S0160525020001其是3月以来纯债基金负债在缓慢增长，利率债基规模也趋于稳定；“两忧”

sunbb@

在于，一方面是机构对长端的不抱团，都在基于自身偏好分散配置，尤其是

分析师隋修平交易盘呈现出“久期厌恶”的特征，另一方面是利率债基有“去通道化”的

SAC证书编号：S0160525020003趋势，银行和保险自营委外意愿低，利率债基规模不扩容，长端就很难迎来

suixp@

趋势性机会。

联系人郑艺鹏

zhengyp@对于债市，首先是不能轻