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- 2026-04-08 发布于内蒙古
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证券研究报告·宏观深度
全球资产的天平正从利率摆向通胀宏观经济
——大类资产配置新框架（13）
核心观点
一旦具备足够长的历史视野，便能意识到，全球有一个容易被人周君芝
忽略的长周期，时长在10~20年。zhoujunzhi@
SAC编号:S1440524020001
这一长周期中，最重要的莫过于资产定价在利率和通胀之间大回研究助理：杨振辉
摆。通胀资产典型代表是大宗，利率资产典型代表是债券。yangzhenhui@
更重要的是，这一长周期乃至资产配置天平的方向摆动，均与原
油供给变革紧密相关。
发布日期：2026年03月24日
如果美伊最终走向摩擦长期化，油价中枢不可避免地上抬，这意
味着美伊冲突不仅是二
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