【交银国际-2026研报】2025年业绩符合预期，2026年增长韧性可期；维持买入.pdfVIP

交银国际研究

公司更新

消费收盘价目标价潜在涨幅2026年4月1日

人民币76.35人民币96.20+26.0%

美的集团(000333CH)

2025年业绩符合预期，2026年增长韧性可期；维持买入

2025年业绩符合预期，盈利能力稳步提升：2025年，公司实现营业总收个股评级

入4,585亿元（人民币，下同），同比增长12，扣非归母净利润同比增

买入

长15.5，反映核心盈利质量持续改善；ToB业务的强劲增长和海外市场

的表现是主要驱动力。毛利率方面，主营业务毛利率小幅下降0.3个百分

点，在行业竞争激烈、终端价格承压的背景下公司通过产品结构优化及智