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研究报告

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Lecture07资本资产定价模型实证研究

一、研究背景与意义

1.1.资本资产定价模型（CAPM）概述

资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，简称CAPM）是由夏普（WilliamSharpe）、林特纳（JohnLintner）和莫辛（JanMossin）在20世纪60年代提出的。该模型是现代金融理论的核心之一，它通过构建一个理论框架，揭示了风险资产收益与市场风险之间的关系。在CAPM模型中，投资者面临的期望收益率可以分解为两部分：一部分是无风险收益率，即投资者将资金投资于无风险资产（如国债）所能获得的收益；另一部分是风险溢价，即投资者为了承担额外风险所要求的额外收益。

CAPM模型的基本假设包括：所有投资者都具有相同的预期，且追求效用最大化；所有投资者都持有完全相同的投资组合，即市场投资组合；所有资产的收益率都是随机的，且服从正态分布；不存在税收和交易成本；市场是有效的，即所有信息都能即时反映在资产价格上。在这些假设下，CAPM模型建立了风险与收益之间的线性关系，即资产期望收益率与其β值（风险系数）成正比。

CAPM模型的应用非常广泛，它可以用来评估投资项目的可行性、计算资本成本、确定投资组合的构成以及评估证券的内在价值。具体来说，CAPM模型可以帮助投资者识别风险和收益之间的关系，从而作出