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证券研究报告

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保险行业偿付能力监管体系介绍

2026年3月22日

核心要点

保险公司的偿付能力是什么？保险公司的偿付能力（Solvency）是指保险公司履行其保险责任、支付赔款和到期给付的能力，即保险公司履行其对保单持有人承诺的能力。2003年原保监会借鉴欧洲偿付能力I以及美国RBC等监管标准，初步构建起保险公司偿付能力额度及监管指标管理体系，此后开始不断发展完善。

保险公司偿付能力监管框架演进。1）什么是偿一代、偿二代？国内保险行业经历了从偿一代“重规模”向偿二代

“重风险”的体系跨越。偿一代体系始建于2003年，完善于2008年，其管理内容相对粗放，未能有效区分业务风险进

行差异化管理。偿二代体系于2016年实施，采用定量+定性+市场约束的三支柱形式，对实际资本和最低资本提出了

更细化的计量和管理要求，更强调风险导向。2）什么是偿二代一期、二期、三期？偿二代体系也经历了共计三期建设，偿二代一期工程于2016年全面实施，二期工程于2022年正式实施，目前三期工程暂无具体落地时间表。一期工程实现了从“规模导向”到“风险导向”的转变，二期工程目标则强化风险穿透监管，而三期工程预计核心方向包括接轨新会计准则（I17+I9）、进一步优化资本计量等。

偿付能力对于保险公司为什么重要？1）偿付能力如未达标，保险公