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二叉树模型在美式期权定价中的收敛性优化

一、二叉树模型与美式期权定价的理论基础

（一）二叉树模型的核心逻辑与发展脉络

二叉树模型作为期权定价的经典数值方法，其核心思想是通过离散化时间轴，将标的资产价格的连续随机过程转化为多阶段的二叉分支运动。在每个时间节点，标的资产价格有两种可能的变化方向——上升或下降，对应形成“树状”价格路径。这一模型由Cox、Ross和Rubinstein于20世纪70年代提出，最初用于欧式期权定价，后经扩展被广泛应用于美式期权等更复杂衍生品的估值（Coxetal.,1979）。其优势在于直观的路径展示和灵活的提前行权处理能力，尤其适合处理美式期权的“可提前行权”特性。

（二）美式期权定价的特殊性与二叉树模型的适配性

美式期权与欧式期权的根本区别在于前者允许持有者在到期日前任意时间行权，这使得其定价需同时考虑所有可能的行权时点，形成“最优行权边界”的动态决策问题。传统解析方法（如Black-Scholes模型）因无法直接处理提前行权条款，在美式期权定价中存在局限性；而二叉树模型通过逆向归纳法，从到期日开始逐阶段比较持有期权的价值与立即行权的收益，能够有效捕捉提前行权的最优策略（Hull,2009）。例如，在每个时间节点，期权价值取“继续持有价值”（未来现金流的折现值）与“立即行权价值”（标的资产价格与执行价的差额）中的较大者，这一过程天然适配美式期权的