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计算机行业北美大厂AI收费模式变革：从Tokens到PTU的演进与投资机遇.docx

计算机行业北美大厂AI收费模式变革：从Tokens到PTU的演进与投资机遇.docx

    证券研究报告|

    2026年4月2日

    北美大厂AI收费模式变革：

    从Tokens到PTU的演进与投资机遇

    行业研究·行业专题计算机·人工智能

    投资评级：优于大市

    证券分析师：熊莉

    021xiongli1@

    S0980519030002

    摘要

    事件：海外云厂数据中心AI收费方式从Tokens到PTU的变化，是行业为适应AI应用增长和成本管理需求而进行的调整。随着AIAgent等应用兴起，Token消耗量呈指数级增长，超大型客户的Token账单失控，促使云厂商推动计费模式转型。PTU模式成为超大型客户的主流选择，行业整体呈现“PTU+Toke

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