【国元(香港)-2026研报】华润电力（00836）：火电盈利表现良好，调整风光新增装机.pdfVIP

买入火电盈利表现良好，调整风光新增装机

华润电力（0836.HK）2026-04-08星期三

【投资要点】

➢2025年核心利润同比增长9.9%，煤电表现好于预期

目标价：22.80港元

公司2025年实现收入1020.10亿港元，同比下降3.11%；归属股东净利润

现价：18.71港元145.19亿港元，同比微增0.9%，每股盈利2.80港元。若剔除汇兑损益及资

预计升幅：22%产减值等非经常性科目，核心业务利润达152.43亿港元，同比提升9.9%。

全年每股股息1.127港元，公司维持40%的分红比率保持不变，按当前股价

重要数据计算股息回报约6.0