逆变器Q2超预期，新兴市场需求推动行业拐点.pdfVIP

逆变器拐点确立，估值处历史低位，关注底部机会：

Q2

逆变器交付明显好转，但逆变器板块股价前期弱市下行，波动较大，主要系

海运费上涨、关税及贸易政策变动叠加市场情绪较弱整体杀跌未充分反映基本

Q2

面变化所致。近期逆变器相关公司陆续披露业绩预告，德业、锦浪等企业

Q2Q2Q3

盈利均超预期，机构判断可能是户储行业收入拐点，持续向好，未来

重新进入成长通道。

经过了两年高速发展后，户储企业费用规模均有大幅提升，因此在较低的营收

规模下，单季度盈利水平易受扰动，目前营收规模的修复对相关企业盈利的提

升尤为关键。从市场上来看，欧洲地区在经历近一年左右去库后，目前已基本

进入尾声。欧洲户储需求依旧较弱，但库存逐步消化下出货略有改善，进入6

Q3

月，欧洲大经销商拿货开始增加，持续观察需求持续性，欧洲户储关注降息

后需求变化。