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过度自信与股票交易频率的实证关联

一、引言

在传统金融学框架下，投资者被假定为理性决策主体，其交易行为仅基于信息分析与风险收益权衡。然而现实中，股票市场的高频交易现象（如某些投资者月均换手率超过账户市值的200%）远超传统理论预测的合理范围（Fama，1970）。行为金融学研究表明，这种偏离可能源于投资者的认知偏差，其中“过度自信”被认为是关键驱动因素。过度自信指个体对自身能力、知识准确性或控制事件的能力存在系统性高估（MooreHealy，2008），这种心理偏差如何具体作用于股票交易决策？其与交易频率的实证关联强度如何？这些问题不仅关乎个体投资绩效，更对理解市场流动性、价格有效性等宏观