【国元(香港)-2026研报】海底捞（06862）：主品牌25H2经营改善，红石榴计划持续推进.pdfVIP

买入主品牌25H2经营改善，红石榴计划持续推进

海底捞（6862.HK）

2026-04-08星期三

【投资要点】

营收微增，外卖及新品牌业务表现亮眼

目标价：19.44港元2025年，公司收入/归母净利润分别为432.25/40.50亿元，同比分别

现价：14.85港元+1.1%/-13.98%。公司业绩下滑主要受翻台率下滑及产品、场景等创新模式

预计升幅：30.9%投入调整影响。分业务看，公司海底捞餐厅/外卖/其他餐厅/调味品及食材销

售加盟业务分别实现/375.43/26.57/15.21/11.55/2.70亿元，分别同比

重要数据

-7.1%/+111.9%/+214.6%/