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行为金融中“处置效应”的基金影响

引言

在传统金融学框架下，投资者被假定为“理性经济人”，其决策基于对资产未来收益的无偏估计与风险的精确计算。然而，现实市场中大量“非理性”现象的存在，推动了行为金融学的兴起。其中，“处置效应”（DispositionEffect）作为最具代表性的行为偏差之一，自提出以来便成为学术界与实务界关注的焦点。所谓处置效应，是指投资者倾向于过早卖出盈利的资产，而长期持有亏损的资产的现象（ShefrinStatman，1985）。这一违背“高抛低吸”理性原则的行为，在股票市场中已被大量实证研究证实，而随着基金市场的快速发展，其对基金投资者决策、基金产品设计乃至市场整