硬质合金及刀具系列三_飙升的钨价将推动刀具材料向何方演进_13页_1mb.pptxVIP

证券研究报告|行业专题;有色金属

2026年3月12日;有色金属

2026年3月12日

一、钨价快速上涨，短期恐难大幅回头

2025年以来钨精矿价格快速上涨带动硬质合金上游原材料价格快速上扬。根据上海有色网

报价显示，截至2026年2月3日，黑钨精矿（≥65%）均价已经达到63.05万元/吨，较

2025年初均价的14.28万元/吨涨幅341.53%。钨精矿价格的快速上涨，也带动了仲钨酸铵、钨粉、碳化钨粉等上游原材料和中游硬质合金制品价格涨幅超300%。截至目前，硬质合金刀具的原材料成本占比已经从2023年的40%~50%，提升至80%以上。各环节具体涨幅：钨粉392.85%＞碳化钨粉384.65%＞仲钨酸铵344.18%＞钨精矿341.53%＞硬质合金制品280%-330%。

图表1：2025年钨精矿价格带动上游原材料价格快速上扬 图表2：中游硬质合金制品在原材料价格上涨驱动下也快速上涨;;有色金属

2026年3月12日;;有色金属

2026年3月12日;;有色金属

2026年3月12日

镍基高温合金切削加工：陶瓷刀具＞立方氮化硼刀具

铸铁切削加工：陶瓷刀具＞金属陶瓷刀具＞立方氮化硼刀具

纯钢切削加工：陶瓷刀具＞金属陶瓷刀具

铝合金切削加工：聚晶金刚石刀具＞立方