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金融工程中期权波动率微笑现象

一、引言

在金融衍生品市场中，期权作为风险管理与价格发现的核心工具，其定价理论的发展始终是金融工程领域的研究焦点。自Black和Scholes于1973年提出经典期权定价模型（以下简称BS模型）以来，该模型凭借对数正态分布假设与恒定波动率的简化设定，为期权定价提供了标准化框架（BlackScholes，1973）。然而，随着市场数据的积累与实证研究的深入，学者们逐渐发现：同一标的资产、同一到期日的期权，其隐含波动率（通过期权市场价格反推的波动率参数）并非如BS模型假设的那样恒定，而是随行权价变化呈现显著的非平坦曲线形态——当行权价偏离标的资产现价时，隐含波动率