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Fama-French五因子模型在科创板的适用性实证研究

一、引言

资产定价模型是金融经济学的核心议题之一，其核心在于揭示资产收益与风险因子之间的内在关系。自资本资产定价模型（CAPM）提出以来，学者们不断通过实证研究修正和完善定价理论，其中Fama-French五因子模型（以下简称“五因子模型”）因其对股票收益的高解释力，成为当前学术界和实务界广泛应用的分析工具（FamaFrench，2015）。

科创板作为我国资本市场服务科技创新的重要平台，自设立以来便以“服务硬科技企业”为定位，聚集了大量高成长性、高研发投入的企业。与主板市场相比，科创板在上市条件（允许未盈利企业上市）、投资者结构（