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证券投资组合设计与优化手册（执行版）

第1章投资组合理论基础与核心概念

1.1有效前沿与资本资产定价模型

有效前沿（EfficientFrontier）是投资组合理论中的核心概念，它描述了在给定风险水平下能获取最高预期收益率，或在给定预期收益率下能承受最低风险的组合边界。该曲线连接了所有不可被其他组合支配的“有效”组合，任何位于曲线下方的组合均包含不必要的风险。在构建具体案例时，我们可以设定一个包含5只股票的基准组合：A股票（权重30%，预期收益12%，标准差15%）、B股票（权重20%，预期收益10%，标准差12%）、C股票（权重25%，预期收益14%，标准差18%）、D股票（权重15%，预期收益8%，标准差8%）和E股票（权重10%，预期收益6%，标准差5%）。通过计算所有可能的两两组合及三三组合，我们发现在A-B组合上，其风险（标准差）为13.4%，预期收益为11.2%，位于有效前沿上。

为了验证模型，我们引入一个无风险资产（债券基金，预期收益4%，标准差0%），并与上述包含风险资产的组合进行优化。利用均值-方差模型，我们可以计算出包含无风险资产的“有效前沿”将向外侧延伸，使得投资者可以用更少的风险换取更多的收益，或者用同样的风险换取更高的收益。数学推导中，我们使用公式$E(R_p)=w_A