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二叉树模型在美式期权定价中的收敛性改进

一、引言

美式期权作为金融衍生品市场的重要工具，其核心特征是允许持有者在到期日前任意时间行权，这一特性使得其定价需同时考虑期权的内在价值与时间价值，以及提前行权的最优决策问题。相较于欧式期权仅需计算到期日价值，美式期权的定价复杂度显著提升。二叉树模型自Cox、Ross与Rubinstein（1979）提出以来，因其直观的离散化思想和灵活的倒推计算逻辑，成为美式期权定价的主流方法之一。然而，传统二叉树模型在实际应用中面临收敛性挑战——随着时间步数增加，理论上定价结果应趋近于真实值，但实践中常出现收敛速度慢、误差波动大等问题，限制了模型的精度与效率。如何通过方法改进提升二叉树模型在美式期权定价中的收敛性，成为金融工程领域的重要研究方向。本文将围绕这一主题，从模型原理、收敛性问题剖析及改进方法展开系统论述。

二、二叉树模型与美式期权定价的基本逻辑

（一）二叉树模型的核心思想

二叉树模型的本质是通过离散化时间与资产价格，构建一个反映标的资产价格动态变化的“价格树”。其基本假设是：在每个离散的时间步长内，标的资产价格仅存在两种可能的变化方向（向上或向下），且两种变化的概率与幅度由标的资产的波动率、无风险利率等参数决定。以时间步长划分为n期为例，模型从期权到期日开始，倒推计算每个节点的期权价值。对于美式期权，每个节点的价值需取“持有至下一期的期望价值”与