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【国元(香港)-2026研报】联邦制药（03933）：UBT251全球研发加速推进，市场前景广阔.pdfVIP

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  • 2026-04-16 发布于广东
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【国元(香港)-2026研报】联邦制药（03933）：UBT251全球研发加速推进，市场前景广阔.pdf

    买入UBT251全球研发加速推进，市场前景广阔

    联邦制药（3933.HK）2026-04-10星期五

    【投资要点】

    ➢公司业绩短期承压，财务稳健

    目标价：16.20港元

    2025年公司实现营业收入人民币132.11亿元，同比下降4.0%；归母净利润人

    现价：10.09港元民币20.86亿元，同比下降21.6%；全年股息人民币42分，派息比率维持38%，

    预计升幅：60.6%分红政策稳定。业绩下滑主因上游中间体、原料药受行业供需与价格波动影响

    显著，整体呈现总量收缩、结构升级特征。现金及等价物人民币106.06亿元。

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