纺织服装行业海外跟踪系列七十一：耐克FY26Q3大中华区复苏承压，跑鞋引领增长，毛利率拐点可期.docx

图1：耐克FY2026Q3（截至2026/02/28）业绩和指引

公司公告，Bloomberg

FY2026Q3业绩：收入符合管理层指引，北美地区及批发渠道保持增长，鞋类收入小幅下降、跑鞋引领增长、经典鞋款拖累，中国市场和Converse品牌压力持续，毛利率下降幅度好于管理层指引

FY2026Q3收入113亿美元，同比持平，不变汇率口径-3，符合管理层此前低个位数下滑的指引，略强于彭博一致预期。收入主要受北美市场、批发渠道的增长推动，但被大中华区、Converse品牌及直营渠道下滑抵消。

收入拆分来看：

分渠道：电商和自有门店收入下滑，批发渠道正向增长。不变汇率口径，Nik