全球资产短期类滞胀交易特征的宏观线索.docx

第三阶段，市场试图跳开滞胀，寻找后续的新主线，即市场矛盾重新回到胀层面，只是交易维度上升至通胀持续度。

在第二阶段滞环节中，若商品明显回调，通胀持续度有限。央行快速走出两难，降息预期重新抬头，风险出清再现，长久期股债双牛，顺周期权益相对落后，黄金再度受益。

若商品回调有限，且仍由于供给冲击加剧驱动，则央行两难持续，股债重新双杀，红利相对抗跌，占优资产回归硬通货的实物资产。

若商品回调有限，但由于需求有所承接而供给冲击消退，政策呵护观察，主线重回软着陆+温和通胀，风险资产回到戴维斯双击逻辑，迎来全面修复，股债跷跷板，工业与顺周期资产占优，利率小幅上行压制科技股估值。

?事后看，历史上的