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资本资产定价模型（CAPM）的贝塔系数稳定性研究

一、引言

资本资产定价模型（CAPM）自提出以来，始终是现代金融理论的核心分析工具之一。该模型通过简洁的线性关系，将资产的预期收益与其承担的系统性风险直接关联，为投资者评估资产价值、构建投资组合提供了重要依据。在CAPM的理论框架中，贝塔系数（β）作为衡量系统性风险的核心指标，其核心作用体现在两个方面：一是反映资产收益率对市场组合收益率的敏感度，二是直接决定资产的风险溢价水平。然而，理论的简洁性与现实的复杂性之间往往存在张力——若贝塔系数本身随时间波动剧烈，模型对资产收益的解释力将大幅下降，进而影响其在投资决策、业绩评价等实际场景中的应用价值。