“龙虾”深度：Token“通胀”谁受益？一“芯”二“模”三“云”.docxVIP

1

“龙虾”深度：Token“通胀”谁受益？一“芯”二“模”三“云”

推荐

推荐维持评级

相对走势

60%

40%

20%

0%

计算机沪深300

2025/42025/102026/4

从聊天机器人到“会主动执行”的Agent智能体。OpenClaw的出圈代表着Agent真正从“仅会回答”走向“会主动执行”，其核心价值在于让AI具备7×24小时在线、自主拆解任务、调用工具、读写文件、跨平台调度和闭环交付的能力，AI开始从对话助手升级为真正可落地的“数字员工”。我们预计，这意味着互联网和企业IT的计费逻辑正从过去的流量、时长和入口竞争，转向Token消耗、执行完成度、安全治理、审计追踪和资源供给计费。

“龙虾”爆火启示Token需求“通胀”受益方向。“龙虾”的爆火预示在Agent时代Token需求的非线性增长，或直接带来超预期的AI算力需求与大模型的调用需求，同时云厂商也不再只是卖算力，而是开始争夺Agent的部署入口、模型分发权和后续扩容权。我们预计，Agent的持续运行会显著放大Token消耗、联网搜索、状态存储、长连接和多步推理需求，进而带动芯片、