原创力文档市场表现研究
2025年城投债发行情况和市场表现分析
公共融资部陆奕璇
摘要：2025年城投债延续名单制管理，名单内主体债券余额管理难突破，
名单外主体发行门槛进一步提升，城投债发行端缩量，净偿还趋势加深。全年银
行间品种发行规模降幅更大，净融资转负，交易所品种仍维持净融入状态；城投
债发行期限未显著拉长；发行人进一步向高资质集中，在化债配套政策推动下，
+
弱资质主体及AA级发行人维持净偿还状态。发行利差方面，全年城投债在3
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