民生证券-策略专题研究：言不必称日本-230614.pdfVIP

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策略专题研究

言不必称日本2023年06月14日

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➢与其担忧类似日本的“资产负债表衰退”，不如先思考眼前的“中等收入陷

阱”。近两年来，由于国内房地产市场的低迷，越来越多的研究将日本作为中国

经济增长的一个对标国家，对“资产负债表”衰退和可能出现的增长停滞有诸

多的探讨。但更为迫切的问题或许不在于此，而是中国已然如过去的拉美国家

一样，在国民收入水平未突破中等收入陷阱时，就面临了来自全球产业价值链

的竞争和挤压。在看待未来经济增长前景时去类比1990年代后的日本，或许是

分析师牟一凌

一种“失焦”的表现，它表达了一种对未来经济增长的悲观预期，但同时又展执业证书：S010