从“内卷折价”到“安全溢价”，新能源与未来能源蓄势待发.pptxVIP

从“内卷折价”到“安全溢价”，新能源与未来能源蓄势待发

l本文区别于大众的认识：当前市场普遍担心，油价上行将压制全球需求（包括新能源及新能源车需求），进而拖累相关行业表现。与这一主流观点不同，本文从能源安全角度出发，认为即便后续油价下行，在全球地缘不确定性持续上升的背景下，能源安全作为各国国家安全的基石，仍将得到重点落实与部署——它并不完全与需求挂钩，新能源板块有望因此享受“安全溢价”。

l引言：自2026年2月底美以对伊联合军事行动以来，中东冲突已从地区性危机演变为波及全球能源供应链的连锁反应。国际油价快速攀升至100美元/桶以上。油价大幅上涨既强化了通胀预期，又触发各国对“能源安全”的集体焦虑。传统化石能源供应链的脆弱性在本次冲突中暴露无遗，而以光伏、风电、储能等为代表的新能源，以及以氢能和核聚变为代表的未来能源，有望凭借自主、稳定、低碳等优势，加速成为全球能源不可替代的“刚性需求”。新能源（新能源及新能源车）定价逻辑有望从此前的“内卷折价”向未来的“安全溢价”转变，待后续市场企稳后，或将领涨市场。而未来能源受益于政策顶层指引、全球资本共振及AI算力需求带来的外溢效应，有望成为贯穿全年主题投资行情。

l一、地缘冲突叠加AI需求崛起，能源需求结构重构

高油价或成新常态，全球供应链安全面临挑战。冲突超预期，地缘不确定性叠加储油减产及设