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2026年中国白酒行业信用观察

摘要

⚫2016–2025年间，中国白酒行业整体运营平稳，规模以上企业销售收入和利

润持续增长，债务负担较轻，信用风险整体可控。自2022年以来，行业进入

以去库存、去泡沫和结构重塑为特征的“深水调整期”，产能与企业数量持

续出清，消费与收入进一步向头部品牌集中，“少喝酒、喝好酒”成为消费

主流趋势。

⚫2024年至2025年，白酒行业面临库存高企、价格倒挂与渠道杠杆收紧等多

重压力，市场竞争加剧。高端白酒凭借强势品牌与渠道控制力，业绩增长稳

健，资产质量优良，债务压力极低，行业资产负债率多在20–40%，流动比

率大多2倍；次高端及地产酒企业绩分化明显，部分企业收入与利润承压；

大众酒市场空间收缩，经营表现疲软。

⚫债券市场方面，白酒行业存续债券规模整体收缩，发行人集中于地方国有集

团企业，债券类型以中长期为主，信用评级普遍较高，截至目前未发生违约

事件。

⚫展望2026年，白酒行业预计进入结构性复苏阶段，复苏将以中高端白酒为引

领，行业集中度进一步提升，头部企