自免行业报告系列：从MNC重磅BD看自免赛道技术迭代：大药诞生之自免系列一：千亿自免赛道迎代际更迭，MNC加速抢滩下一代管线.pdf

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大药诞生之自免系列一：千亿自免赛道迎

代际更迭，MNC加速抢滩下一代管线[Table_Invest]

评级：增持

自免行业报告系列：从MNC重磅BD看自免赛道技术迭代

本报告导读：

千亿自免赛道受困于“专利悬崖”与疗效/依从性瓶颈，正呼唤下一代颠覆性大药的

出现，MNC已加速布局下一代新疗法。中国药企凭借重磅BD深度参与MNC自免

业务的全球布局；前瞻性布局此类核心技术的中国企业，正迎来弯道超车与估值重

塑的黄金拐点。

投资要点：

[Table_Summary]

投资建议：维持行业“增持”评级。自免大药是MNC现有业务的

重要基石；随着专利临近，MNC正加速布局下一代自免管线。中国

公司有望在下一代自免技术路径上实现弯道超车，深度参与MNC

在自免业务的全球布局。建议关注康诺亚、海思科、石药集团、益

方生物、诺