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液冷：从预期走向放量，NV+CSP双拐点开启

液冷已进入由算力平台升级与云厂商资本开支共同推动的“系统性放量期”。增持（维持）

2025–2026年，随着NVIDIA高功耗算力平台全面放量、海外CSP启动GW级AI

数据中心集中建设，液冷的核心矛盾已从“是否采用”转向“谁能交付、谁能放行业走势

量”。液冷不再是技术选择题，而是AI算力基础设施中确定性最高、节奏最清晰

的增量环节之一。

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180%

第一重拐点来自NV：液冷被“写进”算力平台的交付标准。从H100/H200到GB200

NVL72，再到后续GB300与Rubin/RubinUltra，NV正通过平台级升级持续推高单142%

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