《资产评估》_第八章　 企业价值与商誉评估.pptVIP

第四节企业价值的收益法评估（２）资本资产定价模型（ＣＡＰＭ）。资本资产定价模型（ｃａｐｉｔａｌａｓｓｅｔｐｒｉｃｉｎｇｍｏｄｅｌ，ＣＡＰＭ）是由美国学者夏普、林特尔、特里诺和莫辛等人在资产组合理论的基础上发展起来的，是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司理财领域。ＣＡＰＭ给出了一个非常简单的结论：只有一种原因会使投资者得到更高回报，那就是投资高风险的股票。毋庸置疑，这个模型在现代金融理论里占据着主导地位。资本资产定价模型就是在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。上一页下一页返回第四节企业价值的收益法评估（３）加权平均资本成本模型（ＷＡＣＣ）。加权平均资本成本模型（ｗｅｉｇｈｔｅｄａｖｅｒａｇｅｃｏｓｔｏｆｃａｐｉｔａｌ，ＷＡＣＣ）是指企业以各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险投资项目所要求的收益率。加权平均资本成本的计算方法包含所有资金来源，包括普通股、优先股、债券及所有长期债务。运用加权平均资金成本模型估算折现率或资本化率，是以了解和掌握企业的资本构成，以及各种资本投资所要求的投资报酬或资本成本为前提的。由于