存单走势或制约长债空间-260228-申万宏源-10页.pdfVIP

券

研

究

2026年02月28日

存单走势或制约长债空间

债

券

策⚫供需均较为友好，支撑存单利率平稳。2026年以来，尽管资金面面临了一些扰动，包括

略

相关研究税期、跨节等因素，但存单利率走势总体平稳，从供给端和需求端来看，对存单利率都较

-为友好。

➢供给端来看，央行投放了较多相对中长期的流动性，银行存单净融资规模明显低于

证券分析师往年同期。实际上，自2025年四季度开始，央行流动性投放力度就明显增强，并

黄伟平A0230524110002且通过MLF、买断式逆回购等工具投放了较多相对中长期的流动性，同时恢复了常

证huangwp@

券栾强A0230524110003态化买债操作，但对银行负债端补充效果也较为明显。从存单发行来看，年初以来

研luanqiang@银行存单净融资也明显低于往年同期水平。