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爱美客一季度净利暴跌32.8%，医美茅台的神话破了？

一份季度报告，让爱美客的投资者们心头一紧。

2026年4月22日晚，爱美客技术发展股份有限公司（以下简称“爱美客”）发布了2026年第一季度报告。数据显示，爱美客一季度实现营业收入6.34亿元，同比下滑4.48%；归属于上市公司股东的净利润为2.98亿元，同比大幅下降32.79%。扣非净利润也是2.98亿元，同比下跌25.67%。

曾经被誉为“医美茅台”的爱美客，交出了近年来最难看的一份季报。

营收净利润双降

过去几年，爱美客一直保持着高速增长，市场给予的估值也一度高得离谱。但这一次，连收入这根支柱都开始摇晃了。

6.34亿元的营业收入，不仅没涨，反而比去年同期少了将近3000万。虽然下滑幅度看起来只有4.48%，但对于一家过去动辄增长百分之几十的公司来说，这个信号足够刺眼。

更让人担忧的是净利润的崩塌。32.79%的下滑幅度，直接把接近4.44亿的去年同期利润，拉低到了2.98亿。这是一个断崖式的下跌。

爱美客给出的解释是费用增加及非经营性收入减少综合所致。翻译一下就是：花钱更多了，赚钱更难了。

钱都花哪去了？销售费用暴增67%！

财报显示，销售费用从去年同期的6539万飙升到1.09亿，增长了67.30%。公司说是人工费和广告费、会议费增加。说白了，为了维持收入不崩，爱美客在营销上砸了血本。

问题是，钱砸进去了，效果呢？收入