电力设备新能源行业市场前景及投资研究报告：风电齿轮箱供需，储能，光伏.pdfVIP

证券研究报告

电力设备与新能源

风电齿轮箱供需向好

研究

电力设备与新能源增持(维持)

2026年4月13日│中国内地专题研究

齿轮箱作为风机传动链核心部件，或充分受益于风电装机增长与齿轮传动渗

透率提升带来的结构性需求释放，在头部齿轮箱厂经营扰动的背景下，产业

链或迎来发展机遇，我们看好齿轮箱整机与零部件有望受益。

需求端：国内外风电需求高景气，齿轮传动渗透率进一步提升

在全球能源转型的背景下，风电或成为各国能源结构调整的重要支点，国内

2025年风电新增装机131GW，同比+50%，后续有望延续高景气，我们预

计2030年新增装机140GW；海外风电需求稳步释放，我们预计2030年新

增装机86GW，对应2026-2030年CAGR为14%。风机大型化降本驱动技

术路线从无齿轮箱的直驱机型向配套齿轮箱的半直驱、双馈机型演进，根据

GWEC统计，2024年全球风机齿轮传动渗透率为91.3%，较2020年提升

14.4pct。我们测算2026年全球风电齿轮箱需求量2.6