AI行业市场前景及投资研究报告：大模型进展复盘，关注Agent化，B端突围.pdfVIP

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2026年4月15日

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1Q26大模型进展复盘：关注Agent化及B端突围

复盘1Q26AI大模型行业最新进展，我们观察到：1）行业竞争加剧、模型迭代

速度持续加速，行业竞争的重点从基础模型能力进一步向推理效率、智能体能力

等方向衍生。过去一年，中美语言模型差距有所收窄，同时在视频等多模态模型

中部分中国厂商表现亮眼。2）对比头部模型厂商，Anthropic和OpenAI目前在

收入体量方面仍维持全球领先。3）国内模型厂商目前估值驱动关键或已从单纯

“模型能力排名”演进为关注“收入兑现速度与路径可持续性”。我们对国产AI

原生板块维持积极判断，但同时建议投资者重点关注各家公司2026-2030年收入

增长趋势，这将成为决定当前估值能否被基本面消化的关键因素。4）AI商业化

方面，我们持续看好AI编程、企业智能体与AI创意生成领域，三条赛道目前已

探索出较为清晰的商业模式并形成规模化收入。股票推荐维度，中国互联网板块

中我们推荐具备丰富应用场景且云业务有望受益于token需求指数级增长的阿里

巴巴（BABAUS）、腾讯（700HK）。美国互联网软件板块